中国基金报 泰勒

兄弟姐妹们啊，今晚不平静，美股那边跳水，离岸人民币一度去到7.33。

利空又来

(资料图)

惠誉重磅警告——可能会下调数十家银行评级，包含摩根大通！

美股那边，今晚跳水，原因泰勒找来了。

一位惠誉评级分析师警告称，美国银行业已经逐渐接近另一个动荡源 —— 数十家美国银行可能面临全面评级下调的风险，甚至可能包括摩根大通等银行。

这家评级机构在6月份下调了对该行业健康状况的评估，分析师克里斯·沃尔夫（Chris Wolfe）表示，这一举动大部分未受到关注，因为它没有触发银行的降级。

但是，如果将该行业的评级再次下调一个级别，从AA-降至A+，惠誉将不得不重新评估其所覆盖的70多家美国银行的评级。

沃尔夫说：“如果我们将评级调整为A+，那么这将重新校准我们的所有财务指标，很可能会导致负面的评级行动。”

债券投资者所依赖的信用评级机构最近的行动已经引发了市场的动荡。上周，穆迪下调了10家中小型银行的评级，并警告可能会对另外17家放贷机构进行降级，包括大型机构如Truist和美国银行。本月早些时候，惠誉因为政治机能失调和不断增加的债务负担而下调了美国的长期信用评级，这一举动遭到了商界领袖的批评，包括摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）。

这一次，惠誉有意向市场发出信号，银行评级下调虽然不是必然结果，但确实存在实际风险，沃尔夫表示。

该公司在6月份的行动将该行业的“运营环境”评级从AA降至AA-，原因是受到了该国信用评级的压力，3月份区域银行倒闭暴露出的监管漏洞以及利率不确定性。

将行业评级再次下调至A+所带来的问题是，该行业的评级将低于一些顶级评级的放贷机构。按资产计算，该国两家最大的银行，摩根大通和美国银行，在这种情况下可能会从AA-降至A+，因为银行的评级不能高于它们所处的环境。

如果像摩根大通这样的顶级机构遭到降级，那么惠誉至少将被迫考虑降低所有同行评级，根据沃尔夫的说法。这可能会将一些较弱的放贷机构推向非投资级别的境地。

消息出来后，美股开盘后跳水。

此外，中概股也集体下跌，A50跳水。

外汇局深夜发声

今晚，还有一件事值得关注，离岸人民币汇率一度跌至7.33，日内一度跌了500点。分析称，8月15日中国央行意外调低MLF利率，导致中美货币政策进一步分化，中美利差倒挂幅度扩大至年内高点。目前美国国债收益率非常高，中国国债收益率则明显下行。利差扩大加剧汇率压力。

那么，汇率贬值压力有多大？浙商证券分析，8月以来随美元指数上行，人民币汇率再次走贬，我们认为受我国宽松货币政策及美联储政策基调不确定性影响，预计三季度人民币汇率总体趋于震荡，但其能够起到内外平衡器的作用，国内政策预计不会受到较大影响。

浙商证券不认为人民币汇率年内会持续贬值，预计四季度走向升值的概率大。预计随着国内宽松政策空间打开，相关举措逐步推进、落地，中美经济对比中，我国优势将逐步凸显；此外，预计下半年美国银行信用收缩强化，超储逐步耗尽也将在下半年削弱需求，需求回落将有效缓解通胀和劳动力市场紧张，货币政策停止紧缩的预期也将持续确认。

总体上，预计四季度我国在基本面及货币政策预期两个方面均较为占优，推动人民币汇率升值。

东吴证券认为， 央行的超预期降息已经预示了7月经济数据的表现并不理想，但也凸显了政策层对于稳地产、稳经济的决心：尽管“经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程”，但是必要的呵护仍是需要的。一些重要的政策转向往往需要时间，8月的降息是重要的信号，这意味着后续包括一线城市地产明显松绑等一系列政策将会加速出台，预计最早8月中下旬就能陆续看到。

而从历史上看，在“以我为主”的货币政策框架内，保汇率往往还是会让步于稳地产和稳房价，这次的选择并不意外，因为在现阶段最终只有稳地产才能稳汇率。

另外，15日深夜，外汇局也进行回应。

国家外汇管理局公布了2023年7月份银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英就2023年7月份外汇收支形势回答了记者提问。

问：2023年7月份我国外汇收支形势有何变化？

答：7月份我国外汇市场运行保持理性有序。7月份，国内基本面预期改善，人民币对美元汇率企稳回升。在此情况下，市场主体“逢低购汇”有所增多，属于正常的理性交易，再加上对外分红派息进入季节性高峰，使得当月银行结售汇呈现小幅逆差。综合考虑其他供求因素，境内外汇供求保持基本平衡。

主要渠道跨境资金流动总体稳健。一是货物贸易仍是跨境资金流入的基础性来源。7月份，货物贸易项下跨境资金净流入规模维持较高水平，高于上半年月均值。二是境外资本流入态势逐步向好。外商来华直接投资跨境资金净流入回升，7月份净流入规模为近一年来次高值；来华证券投资跨境资金保持净流入，外资总体净买入境内股票和债券。三是境内主体有序开展对外投资。

展望未来，全球主要经济体紧缩货币政策接近尾声，相关外溢影响将有所缓和。我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变，随着政策组合拳效果不断显现，我国经济将持续恢复向好。同时，我国国际收支结构更加稳健，市场主体理性程度持续提升，宏观审慎调节工具不断完善，外汇市场稳健运行的基础依然坚实。

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